民银资本斥资421万港元回购释放积极信号 价值重估窗口期来临？民银资本(01141)7月22日斥资421.6万港元回购18.2万股

7月22日，港股上市公司民银资本（股票代码：01141）发布公告称，公司于当日斥资421.6万港元回购18.2万股普通股，回购价格区间为每股22.9港元至23.3港元，这一动作引发市场关注，被视为公司管理层对当前股价低估的主动回应，亦可能成为其价值重估的催化剂，在港股市场持续震荡、中资金融股估值承压的背景下，民银资本此番回购背后传递出哪些信号？其战略意图与未来潜力值得深入探讨。

回购动作的三大核心逻辑

民银资本此次回购并非孤立事件，根据公开数据统计，2023年以来，公司已累计回购股份超过100万股，涉及资金约2500万港元，此次单日回购金额虽不算庞大，但从频率和持续性来看,其释放的信号意义不容忽视。

股价低估下的价值修复诉求
截至7月22日收盘，民银资本股价报23.1港元，市净率（PB）约为0.85倍，处于近三年估值区间的低位，作为一家以投资银行业务为核心、资产管理及直接投资为两翼的综合金融服务平台，民银资本背靠民生银行集团的资源网络，其轻资产运营模式本应享有更高估值溢价，公司选择在此时点回购,显然认为市场未能充分反映其真实价值。

优化股本结构提振投资者信心
2022年年报显示，民银资本每股收益（EPS）为0.32港元，当前市盈率（PE）约7.2倍，显著低于港股金融同业平均水平（约10倍），通过回购减少流通股本，可直接提升每股盈利指标，同时向市场传递管理层对业务前景的坚定信心，这种“真金白银”的投入,往往比口头承诺更具说服力。

流动性充裕下的资本运作布局
截至2023年一季度末，民银资本持有现金及等价物约12.7亿港元，资产负债率维持在35%的健康水平，此次回购仅消耗约0.33%的现金储备，显示公司财务弹性充足，市场猜测，此次回购或为后续战略投资腾挪空间，例如配合大股东增持、优化股权激励计划等。

基本面韧性支撑长期逻辑

尽管短期市场波动频繁，但民银资本的业务结构正在发生积极变化，公司近年来重点发力的“跨境资本服务”板块成效显著：2022年跨境投融资业务收入同比增长48%，占整体营收比重提升至39%，尤其是在中概股回归、东南亚企业赴港上市热潮中，民银资本凭借民生银行境内外联动优势,已成功参与多个标志性项目。

财务健康度解析

• 盈利质量改善：2022年净利润率达21.3%，较2021年提升4.2个百分点，主要得益于高毛利的资产管理业务规模扩张。
• 风险抵御能力增强：不良资产率连续三年控制在1.5%以下，拨备覆盖率超过200%，显著优于行业平均。
• 股息回报稳定：近五年股息支付率维持在30%-40%，2022年股息收益率达4.1%,提供下行保护垫。

横向对比下的估值洼地特征

将民银资本与港股同类金融平台对比，其低估状态更为明显，以同样聚焦投行业务的中金公司（03908）为例，其市净率为1.2倍，市盈率9.8倍；而民银资本PB仅为0.85倍，PE约7.2倍，折价幅度超过25%，这种差距既反映市场对中小型金融机构的流动性折价,也可能隐含对特色业务认知不足的预期差。

值得注意的是，民银资本近期获得南下资金持续加仓，港股通持仓比例从年初的2.1%升至目前的3.8%,显示内资机构对其价值修复逻辑的认可。

市场反应与投资策略建议

回购公告发布后，民银资本股价次日小幅高开0.8%，但受恒生指数下跌拖累最终收平，这种“冷静”反应或与当前市场风险偏好较低有关,但也为长期投资者提供了布局窗口。

短期博弈点：

• 若公司延续回购节奏，月度回购金额突破千万港元，可能触发技术性买盘。
• 8月中报披露临近,关注跨境业务增速及股息政策变化。

长期价值锚：

• 民生银行集团综合金融协同效应的释放进度。
• 东南亚资本市场开放带来的增量业务机会。

对于风险承受能力中等的投资者，可考虑在22-23港元区间分批建仓，目标估值修复至PB 1倍（对应股价27港元左右）,止损位设于20港元关键支撑位下方。

静待价值发现

民银资本此次回购虽未掀起波澜，但其“积跬步以至千里”的资本运作思路值得关注，在港股市场整体估值处于历史低位的背景下，兼具国资背景、业务特色和财务安全边际的标的，终将在周期轮动中迎来价值重估，当市场情绪从“恐慌模式”切换到“理性定价”时，类似民银资本这样持续用行动证明自身价值的公司,或许会成为下一阶段资金配置的焦点。

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