天威视讯单日涨2.31%背后，超高清产业政策红利持续释放 天威视讯涨2.31%

股价异动引发市场关注 7月18日，A股广电板块异动明显，天威视讯（股票代码：002238）收盘报8.85元，较前一交易日上涨2.31%，成交额达1.23亿元，换手率2.15%，此次上涨发生在传媒板块整体微跌0.12%的背景下，更凸显其独立行情特征，通过Level-2数据显示，当日主力资金净流入达1846万元，北向资金连续三日增持累计超3000万元，显示出机构投资者对公司的关注度提升。

政策东风助推行业转型 （1）广电总局《超高清视频产业发展行动计划》解读 国家广电总局最新发布的《超高清视频产业发展五年行动计划（2023-2027）》明确提出，到2027年超高清节目制作能力将达5万小时/年，4K频道增至15个，8K超高清频道突破3个，这一政策直接利好具备4K/8K内容制作能力的广电企业，天威视讯作为深圳地区广电网络主要运营商，已在龙岗区完成8K超高清示范小区建设，相关技术储备进入成果转化期。

（2）5G+8K技术融合趋势 工信部数据显示，截至2023年6月，我国5G基站总数达293.7万个，5G移动电话用户达6.76亿户，在深圳等试点城市，天威视讯联合华为开发的5G+8K户外大屏直播系统，已实现体育赛事、文艺演出等场景的商业化应用，技术负责人透露，其自主研发的编解码算法使带宽占用降低40%，这项突破性技术正在申请PCT国际专利。

公司基本面深度解析 （1）主营业务结构优化 2023年一季报显示，公司传统有线电视业务占比已降至51%，而智慧家庭业务（含智能家居、家庭安防）营收同比增长37%，政企专线业务中标深圳智慧城市项目金额达2.3亿元，值得关注的是，元宇宙内容制作部门已组建50人团队，首个虚拟数字人项目进入测试阶段。

（2）技术创新投入分析 研发费用方面，2022年投入1.86亿元，占营收比例7.3%，较2021年提升1.2个百分点，重点攻关的智能超分技术取得突破，可将1080P内容智能提升至4K画质，该技术已应用于深圳广电节目重制项目，合同金额超5000万元。

行业竞争格局演变 （1）区域市场壁垒与突破 在深圳本土市场，天威视讯保有率稳定在78%以上，但面临IPTV（市场份额32%）和OTT（市场份额15%）的双重挤压，公司采取"内容+服务"差异化策略，推出粤港澳大湾区特色节目包，用户续费率提升至91%，在外延拓展方面，正与东莞广电洽谈技术输出合作，拟建立珠三角广电联盟。

（2）跨界竞争新态势 互联网巨头加速布局：腾讯视频与北京广电合作推出"云视听极光"定制版，阿里云与江苏有线共建媒体云平台，对此，天威视讯选择与商汤科技合作开发AI内容审核系统，处理效率提升3倍，违规内容识别准确率达99.2%，此项技术输出已产生千万级技术服务收入。

资本市场表现多维透视 （1）估值体系重构 当前动态PE为23.5倍，低于行业平均的31倍，但PEG指标为0.89，显示成长性溢价，机构持仓方面，易方达传媒娱乐ETF持仓占比提升至1.7%，社保基金四一三组合新进持仓0.86%，值得注意的是，公司股息率维持在3.2%水平，近三年累计分红2.1亿元。

（2）可比公司表现对比 同期行业可比公司中，当虹科技上涨1.78%，数码视讯微跌0.33%，新国都涨幅4.12%，天威视讯的涨幅处于中位，但结合其较低波动性（贝塔系数0.82）和较高ROE（9.7%），显示出更好的风险收益比。

风险因素与投资建议 （1）潜在风险警示 技术迭代风险：AVS3编码标准普及可能带来设备更新压力；政策执行风险：地方广电整合进度存在不确定性；市场竞争风险：互联网平台内容采购成本持续上升。

（2）机构评级动向 近三个月，共有6家机构给出评级，买入"4家，"增持"2家，目标价中位数10.2元，较现价存在15%上行空间，国信证券研报指出，公司智慧广电转型进入收获期，给予2023年30倍PE估值。

未来发展趋势展望 （1）超高清应用场景拓展 医疗领域：与深圳市人民医院合作的8K远程手术示教系统已完成测试；教育领域：签约深圳中学建设AR历史课堂项目；文旅领域：参与"数字敦煌"项目，提供8K影像采集服务。

（2）元宇宙战略布局 成立数字资产事业部，规划建设虚拟现实内容工场，已申请"MetaVision"商标，与腾讯云签署战略协议，共同开发广电级元宇宙内容生产平台，首期投资5000万元。

在数字中国建设和媒体深度融合的双重驱动下,天威视讯的技术储备与战略布局正逐步转化为市场竞争力，尽管面临行业变革压力，但公司通过持续创新形成的"内容+技术+服务"生态闭环，有望在超高清视频产业爆发期中占据有利位置，投资者需持续关注其技术商业化进度与省外拓展成效，建议采取中长期配置策略。