货币基金收益率创历史新低，7日年化击穿1.5%背后的逻辑与应对策略 货基7日年化击穿1.5%

货基收益率持续走低：从"国民理财神器"到"收益低谷"

2023年以来,货币基金市场迎来历史性转折点，据Wind数据显示，截至6月末，全市场货币基金平均7日年化收益率已降至1.45%，首次击穿1.5%心理关口，以余额宝为例，其对接的29只货币基金中，超八成产品收益率跌破1.5%，与2013年余额宝诞生时6.7%的巅峰收益率形成鲜明对比，这标志着中国货币基金市场正式进入"1%时代"，曾经的"躺赚神器"正在经历前所未有的收益寒冬。

这一现象背后是多重因素的共振,从宏观经济层面看，中国10年期国债收益率已跌破2.7%，银行间市场DR007加权平均利率长期维持在1.8%以下，货币市场利率中枢的持续下移直接压缩了货基的收益空间，截至2023年二季度，全市场货币基金规模虽仍维持在11.2万亿元高位，但较2022年同期增速已降至3.8%，创近十年新低。

收益击穿1.5%的三大核心动因

（1）宽松货币政策下的利率下行周期

自2022年以来,为应对经济下行压力，央行通过连续降准、MLF利率下调等工具维持市场流动性充裕，截至2023年6月，金融机构超额存款准备金率维持在1.8%左右，银行间市场隔夜回购利率多次跌破1%，在这种流动性宽松环境下，货币基金主要配置的银行存款、同业存单等资产收益率持续走低，以3个月AAA级同业存单为例，其到期收益率已从2022年初的2.6%降至2023年中的2.1%。

（2）优质资产荒加剧配置难度

当前货币基金面临"资产荒"困境，商业银行受制于净息差收窄（2023年一季度末商业银行净息差为1.74%），吸收协议存款的意愿降低；信用债市场受房企债务风险影响，高评级短债供给不足，数据显示，2023年上半年AAA级1年期以下信用债发行量同比减少12%，而货币基金为控制风险，配置信用债比例普遍低于15%。

（3）监管政策重塑市场格局

资管新规过渡期结束后,监管部门对货币基金的流动性管理提出更高要求。《货币市场基金监督管理办法》规定，现金类资产占比不得低于5%，组合平均剩余期限不得超过120天，这些规定虽然增强了产品安全性，但也限制了收益弹性，2023年新规要求货币基金采用市值法估值，更使得净值波动显性化，加剧了收益下行压力。

投资者面临的选择困境与应对策略

（1）机构投资者的流动性管理之困

对机构投资者而言,货币基金仍是现金管理的重要工具，某券商资管负责人透露："我们管理的500亿现金中，货基占比仍超60%，但收益率下滑每年导致收益减少近2亿元。"这类机构开始采用"货币基金+国债逆回购+短债基金"的组合策略，在保证流动性的前提下提升综合收益。

（2）个人投资者的收益焦虑与选择分化

普通投资者呈现出明显的分层特征：10万元以下小额投资者更关注便利性，多数选择继续持有；50万元以上客户中，38%已开始转投同业存单指数基金或短债基金，以某头部平台数据为例，同业存单基金2023年上半年净申购量同比增长320%，平均收益率达2.3%。

（3）专业投资者的策略升级

对于高净值人群和专业投资者,建议采取"阶梯配置"策略：

• 保守型（R1）：30%货币基金+40%同业存单基金+30%国债逆回购
• 稳健型（R2）：20%货基+50%短债基金+30%固收+产品
• 进取型（R3）：10%货基+60%混合估值法理财产品+30%可转债基金

货币基金的转型与突围

短期来看,货币基金收益率回升缺乏基本面支撑，中信证券预测，2023年下半年货基收益率中枢将在1.3%-1.6%区间波动，但中长期看，随着经济复苏进程推进，若CPI同比增速回升至2%以上，货币市场利率有望实现温和回升。

行业层面,货币基金正加速向"支付+理财"生态转型，支付宝最新推出的"余额宝+"服务，通过智能配置货基与短债基金，实现收益增强；银行系货币基金则通过打通信用卡还款、消费支付等场景提升用户黏性，这种场景化创新，或将成为货基在低收益时代的重要突破口。

理性看待收益下行 重构资产配置逻辑

货币基金收益率击穿1.5%，本质上反映了中国经济转型升级期的利率市场化进程，对投资者而言，这既是挑战也是机遇——倒逼我们重新审视现金管理工具的价值定位，在资管新规打破刚兑、利率市场化深化的背景下，构建包含货币基金、短债基金、同业存单指数基金等多层次现金管理组合，将成为财富管理的新常态，正如巴菲特所言："潮水退去时，才知道谁在裸泳。"当下或许正是检验投资者资产配置能力的绝佳时点。