生物科技板块强势反弹，科伦博泰生物-B涨超8%金斯瑞生物科技涨超5%背后逻辑解析 科伦博泰生物-B涨超8%金斯瑞生物科技涨超5%

市场表现：港股生物科技板块逆势上扬

7月12日,港股生物医药板块迎来久违反弹行情，截至收盘，科伦博泰生物-B（06990.HK）大涨8.3%，金斯瑞生物科技（01548.HK）涨超5%，成为当日市场焦点，这一表现与近期低迷的创新药板块形成鲜明对比，引发投资者对生物科技赛道价值的重新审视。

从盘面数据看,科伦博泰生物-B当日成交额达1.2亿港元，股价创近一个月新高；金斯瑞生物科技则凭借超3亿港元的成交额，突破前期震荡平台，两股联袂上涨的背后，既有公司层面的利好催化，也反映出市场对生物科技行业长期逻辑的认可。

科伦博泰生物-B：ADC赛道领军者的价值重估

ADC药物布局进入收获期

科伦博泰作为科伦药业分拆的创新药平台,近年来在抗体偶联药物（ADC）领域持续发力，公司核心产品SKB264（靶向TROP2的ADC）已进入III期临床阶段，针对三阴性乳腺癌的适应症有望于2024年提交上市申请，与默沙东合作的7款ADC管线中，已有3款进入临床阶段，其中靶向Claudin 18.2的ADC药物SKB315临床数据亮眼，被业内视为潜在重磅产品。

国际化合作打开估值天花板

7月11日,科伦博泰宣布与某跨国药企就一款早期ADC项目达成授权协议，首付款及里程碑金额或超5亿美元，这是继2022年与默沙东达成总金额超118亿美元合作后，公司再次展现技术平台价值，市场普遍认为，其ADC技术平台的持续输出能力，正在重构市场对公司的估值逻辑。

产能建设支撑商业化预期

位于成都的ADC生产基地已于近期完成GMP认证,设计产能可满足未来3-5年临床及商业化需求，随着核心产品上市时间表逐步清晰，机构预测其2025年营收有望突破20亿元。

金斯瑞生物科技：全产业链布局下的多维突破

CAR-T疗法商业化加速

子公司传奇生物的核心产品Carvykti（靶向BCMA的CAR-T疗法）2023年Q2销售额达1.17亿美元，同比增长286%，随着美国新泽西州生产基地产能释放，年产能有望从5000剂提升至10000剂，近期FDA批准其用于二线治疗多发性骨髓瘤的优先审评资格，预计2024年适应症扩展将推动销售再上台阶。

合成生物学业务持续高增长

生命科学服务板块上半年营收同比增35%，基因合成业务市占率稳居全球第一，公司在CRISPR基因编辑工具、质粒生产等领域的突破，正推动毛利率提升至65%以上，叠加全球生物医药研发回暖，该板块有望保持25%+的复合增速。

前瞻性布局mRNA技术平台

依托成熟的寡核苷酸合成技术,金斯瑞已建成从mRNA设计、合成到LNP递送的全链条能力，近期与国内疫苗企业达成战略合作，标志着其mRNA技术平台开始进入商业化兑现期。

行业逻辑：三大驱动力重塑生物科技投资价值

政策端：创新药支持力度持续加码

国家药监局近期出台《药品附条件批准上市工作细则》，明确加快临床急需药物审评路径，医保局亦表态将完善创新药价格形成机制，市场对"医保砍价"的悲观预期得到修正。

资本端：一级市场回暖传导至二级市场

2023年Q2全球生物医药领域融资额环比增长42%，FDA新药批准数量同比增加28%，港股18A公司中，超过30%企业现金储备可支撑3年以上研发，行业出清后头部企业价值凸显。

技术端：ADC、细胞治疗开启黄金十年

据Nature预测,全球ADC药物市场规模将在2030年突破400亿美元，中国企业在研管线占比超40%，细胞治疗领域，中国CAR-T临床数量已占全球33%，技术代际差距逐步缩小。

机构观点：长周期配置窗口开启

中金公司最新研报指出,当前港股生物科技板块估值处于历史10%分位，而管线价值较2021年高峰时增长超200%，错配明显，高盛将科伦博泰目标价上调至68港元，强调其ADC平台价值尚未完全定价；摩根士丹利则维持金斯瑞"增持"评级，看好其"CAR-T+合成生物学"双轮驱动模式。

风险提示与投资建议

尽管行业景气度回升,投资者仍需关注临床试验失败、政策调整、海外市场竞争等风险，建议重点关注：

1. 平台型公司：具备持续输出创新管线的技术平台企业
2. 商业化验证标的：已有产品上市且销售放量的企业
3. 全球化能力：license-out交易活跃、海外临床进展顺利的公司

创新驱动的长坡厚雪赛道

科伦博泰与金斯瑞的强势表现,印证了资本市场对真正创新价值的认可，随着中国生物科技企业逐步从"Fast Follow"走向"First-in-Class"，行业正进入"头部集中+技术突破"的新阶段，对于投资者而言，需要以更专业的管线评估能力和更长远的产业视角，把握这场生物科技革命中的战略机遇。