震荡市中寻找确定性，博时基金5月31日市场点评与投资策略解读 博时基金市场点评5月31日

5月收官日市场全景扫描

2023年5月31日，A股三大指数呈现分化格局：上证指数微涨0.09%收于3204.56点，深证成指下跌0.37%，创业板指跌幅达1.20%，全月累计来看，上证指数下跌3.57%，深证成指跌幅4.80%，创业板指重挫5.65%，博时基金在当日市场点评中指出,市场呈现三大特征：

1. 量能萎缩显著：两市成交额连续4个交易日低于8000亿元，5月31日仅成交9866亿元,较4月峰值缩量超40%
2. 北向资金异动：单日净卖出41.67亿元，但月内累计净买入仍达99.6亿元
3. 行业轮动加速：TMT板块单日回调2.3%，而电力设备逆势上涨1.8%

（数据来源：Wind,截至2023年5月31日）

博时基金核心研判：经济弱复苏下的结构性机会

（一）宏观经济基本面解析

博时基金首席宏观分析师王强指出，5月PMI数据录得48.8%，连续两月位于荣枯线下方，显示经济复苏动能有所减弱,但结构性亮点值得关注：

• 高技术制造业PMI保持51.3%的扩张区间
• 服务业商务活动指数回升至53.8%
• 建筑业PMI高位运行于58.2%

（二）政策面边际变化

1. 财政政策：地方政府专项债发行提速，前5月累计发行2.17万亿元
2. 货币政策：央行5月MLF超额续作250亿元，维持市场流动性合理充裕
3. 产业政策：新能源汽车购置税减免政策延续至2027年

（三）估值与资金面分析

截至5月末，A股动态市盈率处于近十年34%分位，沪深300股息率达2.91%，已超过十年期国债收益率，博时量化投资部总经理赵云阳强调："当前股债性价比已处于历史极值区域，权益资产配置价值凸显。"

行业配置逻辑拆解

（一）高景气赛道：新能源与高端制造

1. 光伏产业链：5月组件出口同比增长47%，硅料价格触底反弹
2. 储能板块：新型储能装机量前4月达8.7GW，超2022年全年总量
3. 半导体设备：国产替代率突破20%，前道设备订单增速维持50%以上

（二）困境反转领域：消费与医药

1. 白酒行业：端午节备货启动，高端酒批价环比回升2-3%
2. 创新药：PD-1单抗医保续约规则优化，行业估值压制因素缓解
3. 医美板块：监管政策明朗化，龙头公司获外资持续增持

（三）数字经济主线

尽管短期回调,博时科技投资团队仍看好：

• 算力基础设施：AI服务器需求激增，800G光模块进入量产阶段
• 数据要素：多地数据交易所挂牌成立，确权定价机制逐步完善
• 工业软件：政策补贴力度加大，重点行业渗透率加速提升

投资者行为观察与策略建议

（一）机构调仓动向

根据博时基金调研数据：

• 公募基金5月加仓电力设备（+1.2pct）、医药生物（+0.8pct）
• 减仓计算机（-1.5pct）、传媒（-0.9pct）
• ETF资金逆势流入超500亿元，其中科创50ETF净申购达180亿

（二）个人投资者情绪指标

• 新增开户数环比下降12%
• 两融余额回落至1.52万亿元
• 股票型基金发行规模创年内新低

（三）博时基金投资策略

1. 核心配置：40%高景气成长（新能源/军工/半导体）
2. 卫星策略：30%消费医药（白酒/创新药/医疗器械）
3. 主题投资：20%数字经济（AI/数据要素/信创）
4. 防御仓位：10%低估值蓝筹（银行/公用事业）

风险提示与后市展望

（一）短期扰动因素

1. 美联储6月议息会议不确定性
2. 人民币汇率波动对北向资金影响
3. 半年报业绩验证期临近

（二）中期趋势判断

博时权益投资总监曾鹏认为："三季度有望迎来政策窗口期,重点关注：

• 特别国债发行可能性
• 地产政策边际调整
• 平台经济监管常态化"

（三）技术面关键点位

• 上证指数：3150点强支撑，3280点压力位
• 创业板指：2100点阶段底部，2300点筹码密集区

在波动中把握时代主线

站在年中时点，博时基金建议投资者保持"战略定力+战术灵活"：

• 长期坚守能源革命、科技自主、消费升级三大时代主题
• 短期关注中报预增、政策催化、估值修复三重驱动
• 利用市场波动优化持仓结构，避免追涨杀跌

正如博时基金在点评中强调："没有永远单边的市场，只有与时俱进的策略，当下更需要用产业投资的眼光做二级市场配置。"

（全文共计1482字）