市场重心下移 两大主线活跃

　　□金百灵投资 秦洪

　　本周A股市场在震荡中重心快速下移，其中金融地产股等主流品种更是领先于A股市场调整，从而使得上证指数的日K线图再现新调整趋势，均线再现空头排列，在此影响下，A股市场调整趋势或将延续。

　　其实，从本周盘面来看，多头仍在努力，这主要体现在两点，一是希望通过对期货概念股的活跃来激发各路资金对利好题材的期待，尤其是对后续进一步激活市场交投的交易制度变更的期待，以提振市场人气。二是希望对限售股解禁的狙击或者说建仓，以重新塑造市场的投资心理。比如金凤科技、等个股在巨大的限售股解禁的压力下，本周五依然放量逞强，这也是多头仍在努力的标志性特征。

　　虽然新座标显现，但随着年报地雷压力的显现，主流资金仍不敢予以认同，仍然采取轻仓操作或渐成A股市场的后续主流方向。如此看来，近期A股市场的成交量仍有望继续萎缩，市场的观望氛围依然浓厚。

　　不过，对于游资以及部分新增机构资金（主要是指进入建仓周期的新基金）而言，挖掘新的投资机会依然不会停止。

　　就目前来看，这主要体现在两大主线，一是09年业绩相对确定增长的主线，比如电力设备股的、等品种，在近期反复逞强，重心渐次上移。之所以如此，是因为该类个股在未来两三年内的业绩增长趋势无忧，其中荣信股份的电力节能设备、智光电气的高压变频也是电力节能设备，前景广阔，故得到了资金青睐。与此同时，、独一味、沃华医药、、鱼跃医疗等个股在本周也强劲走高，其动力也在于医药类上市公司受经济周期的影响不大，所以，也吸引着新增资金的涌入，从而牵引股价形成上升通道。

　　二是题材股。这一题材包括年报分配预期题材，也包括那些央企整合背景下的重组题材，前者的代表是小盘股，主要有川润股份、川大智胜等品种，后者主要是安纳达、中钢天源等为代表的品种，他们的共性就是市值低，存在着进一步股本扩张以及壳资源的优势，所以，这也是游资热钱较为青睐的主线，在此牵引下，这一主线也成为近期市场的活跃品种的摇篮。预计下周这一主线中仍有可能再度涌现出新的强势股。

　　循此思路，就目前来看，笔者建议投资者关注两大主线中的投资机会，一是09年业绩相对确定增长，除了电力设备股外，还有医药、航空设备股、3G为代表的通讯设备股等品种，其中独一味、上海莱士、天坛生物等品种可重点跟踪。二是题材股，主要是央企整合或重组题材仍有机会，中钢天源、安纳达等强势股在下周或仍有表现机会，可跟踪。而电力股中的京能热电、小盘股的同达创业、*ST天原等个股也可跟踪。

　　东方证券研究报告认为:目前市场具有较高收益风险比

　　未来一系列政策都会落到实处，市场的预期也会得到进一步的改善，股市作为经济的晴雨表，会对于实体经济的变化作出提前的反映，由于大宗商品价格的快速回落和需求的快速下降背景下，4 季度很有可能是经济最差的一个季度，因此，市场的底部可能已在身后。作为长期投资者而言，目前的A 股市场具有较高的收益风险比，未来一段时间内，在2008 年年报和2009 年一季报公布之前，市场将由于政策因素和预期改善，投资环境出现明显的好转，市场也会出现很多结构性的投资机会，建议投资者把握受益于4万亿投资的这条主线，其中成长性确定和估值偏低的相关上市公司给予重点关注。

　　权重股持续低迷

　　大资金暗流涌动

　　□九鼎德盛

　　□九鼎德盛

　　本周市场在30日均线处反复震荡拉锯后，选择破位下行，股指击穿中短期均线的支撑，权重股成为市场最主要的做空力量，个股板块大面积回落整理。短线来看，经过持续的调整后，市场的做空风险有所释放，市场呈窄幅震荡格局，个股板块重新活跃。目前短期技术指标已严重超跌，市场有震荡修复指标的要求，2008年仅剩下三个交易日，市场有望震荡回补近日缺口，投资者可密切关注量能和有效热点的配合情况。

　　基本面上分析，本周政策面暖风不断，继央行再次降息之后， 国务院总理温家宝24日主持召开国务院常务会议，研究部署搞活流通扩大消费和保持对外贸易稳定增长的政策措施。这也是继4万亿基建投资计划之后，政府后续政策将更加偏重对国内消费的刺激。尽管一系列利好在一定程度上弱化了“大小非”的减持冲动，但市场仍破位下挫，而权重股成为主要做空力量。、持续走弱，技术上呈二次探底走势，权重股的持续低迷走势加剧了股指的震荡。不过，权重股经过又一轮的杀跌后，目前技术指标处在相对低位区域运行，继续杀跌空间相对有限，尤其是中国石油和中国石化目前距离前期低点仅一步之遥，大大封杀了市场的下跌空间。另有TopView的数据显示，截至12月22日，基金对金融板块的做多趋势不改。在12月的16个交易日内，基金买入金融板块个股的金额高达394.89亿元，其间卖出285.31亿元，这也就意味着基金手持超过109亿元的资金杀入金融板块。11月份以来，基金手中超过153.6亿的资金已经在金融板块安营扎寨，和均得到了基金的青睐。银行股中小商业银行近期颇受基金青睐，但是、等大盘银行股遭遇基金小幅抛售。目前权重股持续杀跌的动能明显不足，未来若有护盘动作出现，将直接引发市场超跌反弹，短线市场“成也蓝筹、败也蓝筹”的格局仍将持续，投资者可密切关注该板块动向。

　　就目前市况而言，当股指再度运行至30日均线的敏感区域时，日K线以光头长阴的线的形式向下破位，这是本波反弹以来少见的走势，30日均线作为本轮反弹的生命线，也是市场多方的重要防线，一旦跌破对市场心理压力较大，也将使盘中反弹难以出现。

　　但可以预见的是目前政策面暖风频吹，管理层稳定市场的用意非常明显。市场在快速调整后，个股板块的做空风险得到较为充分的释放，而权重股普遍处在二次探底过程中，短线继续深挫的可能性不大。由于周三早盘留下的向下缺口未得到完全的回补，因此，下周的三个交易日里市场存在回补此区域的潜力。

　　银河证券研究报告认为:未来应重点把握三条投资主线

　　银河证券研究报告认为:

　　未来应重点把握三条投资主线

　　每逢年底都是争取基金业绩排名的关键时期，排名靠后者具有一定的做高净值的内在动力，而排名靠前者一般仓位较低，在短期市场波动方向不明的情况下，对于做空也会较为谨慎，因此，主流机构投资者并没有主动做空的要求。刺激经济的政策正在从宏观货币政策和财政政策向产业政策、从刺激投资的政策向启动消费的政策方向演变，不断推出的政策措施不仅维系了市场信心，也给市场带来了丰富的投资机会。未来的市场机会应重点把握三条投资主线。一是产业政策刺激线，相关政策正在从宏观层面逐渐落实到具体产业上，对相关行业带来丰富的投资机会；二是消费刺激线，4万亿元的投资方案的实施需要一个过程，但刺激消费也将逐渐成为保增长的重要内容，消费相关的行业也将市场投资热点；三是并购重组线，在经济萧条时期加大并购重组力度具有重要意义，不仅可以优质企业提供低成本收购的良机，也能够加快产业整合与结构调整的速度，同时为消化过剩产能提供重要帮助，国家鼓励银行资金发放并购贷款将给市场带来较多机会。

　　渤海证券研究报告认为:政策与技术面将推动市场反弹

　　渤海证券研究报告认为:

　　政策与技术面将推动市场反弹

　　11月经济数据公布的困扰己经结束，股指在政策面支持与技术面支撑的双重推动下有望出现反弹行情。预期未来房市仍有进一步放宽政策出台，有可能使房地产板块与下行趋势中房地产行业基本面"暂时脱节"，走出阶段性强势上攻行情。医药等防御性行业的明显活跃，预示着机构资金己经在为明年初进行布局，预计后市医药、高速公路、超市等防御性板块还存在较好机会。鉴于市场将延续反弹行情，投资者宜以持股为主，对于前期涨幅巨大而出现滞涨个股，可考虑换入金融、地产，以及医药、高速、超市等防御性板块。需要注意及时控制风险的是，巨量限售股的解禁很有可能对券商板块产生较大负面影响。

　　铝业板块：未来下跌空间有限

　　□中信建投

　　□中信建投

　　近阶段，国内商品市场普遍受到国家提价收购、收储政策及进出口政策的积极提振，其中包括铝、锌、玉米、大豆、小麦、棉花、白糖、稻谷等工业品和国家出台收购收储工业品、农产品、软商品，符合国家扶农惠农宏观政策，也支持有色金属生产企业和流通企业渡过难关，帮助中小矿山企业等维持正常生产。在短期内将缓解商品的供过于求态势，提振市场做多人气，减轻上游生产销售压力，也使上述商品市场价格持续深幅下跌后，探低遇支撑，进入低位区域性震荡整理。

　　我们认为铝业有望成为受益较大的品种。目前铝价格处于历史均价水平。与1993～2002年期间的上轮周期相比，有色金属行业的成本上升明显。即使考虑技术进步以及生产效率提高等因素，行业生产成本保守估计也普遍比上轮周期增加50%以上。因此，如果再考虑生产成本上升等的因素，我们认为目前的铝价已处于周期底部，未来下跌空间相当有限。同时全球减产将给予铝价一定支撑。从以南山铝业为代表的铝业板块个股，基金做多已经非常明显，估计该板块以开始有资金悄然做多。

　　申银万国研究报告认为:明年初股指或有二次探底出现

　　申银万国研究报告认为:

　　明年初股指或有二次探底出现

　　政策预期推动了近期股市反弹，但大小非的压力制约着A股上行空间。预期政府还将在放松购房限制、启动住房需求方面出台更多的政策，房地产板块还将受到政策性利好的冲击，但在悲观的经济预期下，强行启动投资型和改善型购房需求的政策效果可能不尽如人意。

　　加大保障房建设力度将成为政府的必然选择，保障房在房地产开发投资中的占比将显著上升，政府对房地产投资规模的支持，意味着（大型）开发商破产风险的减少，然而保障房占比的提高，意味着低毛利的时代的来临，高效开发、提高资产周转率将成为新形势下竞争获胜的关键。不良资产是经济周期的滞后指标，银行在当前以及未来短时期内的高利润状态不可持续，不良贷款比例暂时的稳定并不能解除投资者对未来银行资产质量恶化的担忧。政策预期的透支、经济恶化的现实，将可能引发股市在明年第一或第二季度A股出现二次探底。

　　上海证券研究报告认为:股市逆转反弹新变量尚未出现

　　上海证券研究报告认为:

　　股市逆转反弹新变量尚未出现

　　明年年报、季报密集公布期可能会使市场不断面临负面冲击，随着四季度宏观数据的陆续披露，盈利预期的下调过程可能并未结束，这是目前市场维持谨慎心态的重要原因。10月份以来A股开户数与市场换手率指标均处于显著上升的过程中，空仓比例也在持续攀升，A 股交易活跃度指标与空仓比例的背离显示目前有其他力量进入A 股市场。但在年报与明年一季报的冲击因素重新聚集之前，还无法看到逆转反弹的新变量。因此，对市场短期趋势依然保持谨慎乐观，区域震荡的格局尚难改观。投资策略上依然需要贯彻防御和进攻的有效组合，现金和权益类资产的比例需要适度配比，并注重对于热点轮动和指数高低的把握。

　　家电板块：后市有望反复活跃

　　□金百灵投资

　　□金百灵投资

　　近期家电板块反复活跃，不仅仅是四川长虹、青岛海信等老牌家电股，而且还包括苏泊尔、德豪润达等小家电股，表明家电股渐有成为市场活跃品种的趋势。

　　家电股目前最大的做多动能来源于家电扶持题材，即从城市、农村及出口三个市场层面对家电行业进行了全面而有针对性的鼓励和扶持。对此，有行业分析师认为，将有利于家电行业的长期健康发展。而且相关政策再次强调了要进一步扩大品种，加大“家电下乡”推广力度。同时，国家对家电板块还提出了新的产业导向，一是明确提出要促进城市耐用品消费升级换代，积极培育新的消费热点，大力促进节假日和会展消费，促进消费升级。另外，在出口方面，加大财税政策支持力度。提高部分技术含量和附加值高的机电产品出口退税率。这也拓展了家电股的未来成长空间。

　　另一方面值得关注的是，家电并购有望带来新的炒作题材。比如前期四川长虹对美菱电器的增持就显示出并购题材已有所显现。因此家电板块的短线行情或可期。在实际操作中，建议投资者主要可跟踪两类个股，一是并购题材预期较强的个股，甚至包括一些暴跌后的家电股，比如*ST厦华、福日电子等。二是家电下乡等产业扶持的受益概念股，如美的电器、青岛海尔等。

　　中金公司研究报告认为:货币与股市关联性并不密切

　　中金公司研究报告认为:

　　货币与股市关联性并不密切

　　12月16日美联储历史性的将基准利率下调至0-0.25%的目标区间，在利率接近零的情况下，美联储将采用数量型放松货币政策刺激经济。除大规模直接购买国债外，美联储还将向特定领域如房贷和消费市场注入流动性。鉴于国内通胀下降快于市场预期，经济领先指标进一步恶化，人民币进一步降息指日可待。预计明年名义GDP增速只有6-7%，因此M2增速达到14-15%较为合理，即使货币增速高达17%，未必能推动股市等资产价格上涨：货币供给与股市表现的关联性并不密切，在98年，01~03年，尽管M1以及M2增速大幅高于当年名义GDP增速，股市却表现不佳。

　　一周概念板块相关数据一览表

　　（港澳资讯）

　　一周概念板块相关数据一览表

　　本周热点概念股点评:

　　家电板块：本周国务院再次研究促进消费扩大内需的政策措施,提出将加大“家电下乡”推广力度,增加中央财政补贴,增多补贴品种,受此利好刺激,家电板块整体走强,成交金额较上周增加8%,华帝股份(002035)领涨其中.农村市场已成为未来家电厂商的重点拓展区域,农村家电需求有望得到进一步扶持,建议投资者短线可关注苏泊尔(002032)、格力电器(000651)等个股。

　　旅游酒店：近期旅游酒店板块表现较为出色,该板块成交金额较上周增加近10%,其中香溢融通(600830)表现最好.受全球经济前景不明朗的影响,旅游行业的需求也会受到一定抑制,但临近岁末,春节长假带来的假日效应仍然能对该板块近期的走势产生一定的刺激作用.临近经济发达区域的相关旅游上市公司中黄山旅游(600054),以及从事旅游中介服务的中青旅(600138)可适当关注。

　　化肥板块：周四国务院出台保障化肥生产供应相关政策措施，将化肥出厂价格由政府指导价改为市场调节价,并允许各类投资者进入化肥流通领域，鼓励和扶持发展大型化肥流通企业。本周最后一个交易日化肥板块强劲反弹,大成股份(600882)涨停收盘,后市该板块仍有一定交易机会,建议后市适当关注。

　　（港澳资讯）

　　中国太保（601601）：“小非”减持压力导致价值低估

　　中国太保近日巨量“小非股”上市成为市场众矢之的。与此同时，由于降息、股市低迷、人们对保险支出的降低，也使得诸多专业机构对该公司基本面形势分歧多多。但是，分歧中不约而同的是，机构投资者们均认为巨额“小非股”上市的减持压力已经导致该股出现内涵价值低估。同时，“小非股”上市流通出现的股价偏离也将使该股出现中期买点。

　　显然，在该股目前价值低估的时候如果本着“花点时间去养着”的原则投资，将来会取得较好的回报。

　　一周强势股排行榜

　　（今日投资 李冲）

　　一周强势股排行榜

　　本周强势股点评：

　　（002253）：本周上涨29.54%。在国内空管自动化系统国产化的政策支持下，以及在迫切需要拉动内需的经济发展战略方向下，未来两年内新建的支线机场所新需要的中小型空管自动化系统市场份额将更多的为国内厂商所占有。而公司具备民航主用系统应用实践经验，这将对公司的发展形成极大的战略性利好。从12月3日上海证券对公司评级为“超强大市”以来，公司股价已上涨了43.06%，目前价位已比较接近目标价位区间。所以，他们调低对公司投资评级为“跑赢大市”。

　　智光电气（002169）：本周上涨13.34%。公司成功推出10000kVA产品，表明公司在电机变频调速系统已经逐步踏入高端产品行列，也体现了公司在领域内较强的研发实力。另外，由于主要原材料价格下降，而公司前期扩大自生产的比率的效果也逐步体现，预计公司的变频调速系统毛利率有望进一步上升至38%-40%的水平。国信证券分析师表示，由于近期电力设备行业股走势强劲，公司股价也相较10月底上涨超过120%，维持公司08、09年的EPS分别为0.31和0.47元。维持“谨慎推荐”的评级。（今日投资 李冲）

　　食品饮料 “两节”带来岁末行情

　　□九鼎德盛 肖玉航

　　□九鼎德盛 肖玉航

　　从目前A股市场整个食品饮料行业来看，上市公司众多，其涵盖的领域有葡萄酒、白酒、速冻食品、番茄酱、特种饮料等多个方面，而从食品饮料行业前三季度财务报告来看，食品饮料行业的销售收入增幅低于A股平均增幅，但净利润增幅则远高于A股平均增幅。在A股的ROE、毛利率和销售净利率出现下滑的情况下，行业的上述指标仍然保持了上升态势。从行业估值来看，PE持续回落，已低于05年，且与A股的差距在逐步缩小，但行业内估值表现参差不齐，既有百元股，也有2元股莲花味精。笔者认为，年终阶段该板块内的一些品种仍具投资机会，在A股市场成交量呈现配合不理想的阶段内，关注食品饮料细分行业中的小市值、发展潜力较大的龙头品种不失为较佳的投资策略。

　　从时间因素来看，中国传统的“两节”即将来临，其将刺激食品饮料行业中的上市公司出现周期性的销售增长，这为食品饮料行业中的个股阶段内表现奠定了时间性基础。从A股历年行情来看，大的节日对都会对食品饮料的销售形成一定的带动。因此从时间因素来看，两节因素为板块内个股的表现提供了较佳的时间性因素。从两节居民消费的重点和选择上，著名品牌的受益更为突出，但由于一些品种的估值过高、价位过高和流通盘子过大，其表现的机会并不会太大，相反一些品牌优质明显与人民生活息息相关的食品饮料，是投资者应加大关注力度，比如果汁饮料等。

　　从选择品种上，笔者建议关注细分行业中的龙头品种且流通市值较小，估值相对合理的品种。选择细分行业龙头的考虑是由于只有在细分行业内具有龙头地位，才会在未来市场取得更我的市场份额和行业利润；选择流通市值小的一个重要原因是A股明年将面对巨额的大小非解禁压力，而近期A股成交量随着大小非的解禁将变得相对单薄，的巨额解禁将其引入了崩跌、打破1664点对应价的地步；选择估值合理的主要考虑是出于未来中国证券市场推出股指期货的价格引导机制影响。股指期货具有定价引导和对冲风险的重要功能，而定价引导有可能会对A股相关绩差、估值过高品种形成崩跌式影响，这时如果选择估值合量的品种至少阶段内有一回避风险的考虑。出于上述考虑，目前A股中食品饮料板块在细分行业中仍有重点挖掘的价值，比如、等可重点关注。

　　总体来看，食品饮料板块在节日到来、国家刺激消费等因素影响下，食品饮料板块中机构持仓明显、估值股价优势相对突出或细分行业龙头品牌较佳的小市值公司应成为年终投资者关注该板块机会的首选目标。

　　：股价突破前期高点

　　马应龙(600993)：小盘医药股，具有高市场占有率。目前国内市场上治痔类、止咳类药品需求量较大，而公司的主导产品质量好、市场知名度高、市场竞争力强，有明显的中药品牌优势。近期该股明显呈现抗跌走势，无论大盘如何震荡，该股依然保持稳步上扬走势，形态完全独立于市场。

　　该股两周以来反弹幅度接近20%，从TOPVIEW数据观察，12月17日开始连续6日有机构资金呈现净买入，机构持仓比例从20%上升到25%。目前股价已经突破08年7月的高点，上升通道已经完全打开，预计短线震荡后，后市还有涨升空间，投资者可继续关注。

　　：机构资金持续介入

　　鹏博士(600804)：公司目前的收入来源主要是基于其北京宽带光纤网络的ISP业务及其在全国范围内开展的安防业务，预计这两项业务不仅基本不会受经济回落的影响，而且安防业务将会受益于国内拉动经济而导致的大额政府投资支出。

　　二级市场上该股自触低4.87元后，股价在不到两个月时间已经翻倍，从TOPVIEW数据观察，股价上涨是机构资金持续介入所致，机构持仓比例从11%上升到20%，散户帐号从3.8万下降到3.6万。目前股价并未远离机构投资者建仓区域，KDJ指标依然向上发散，建议投资者可重点关注。

　　：短线有望向上突破

　　波导股份(600130)：公司是国产手机首批定点生产厂家之一，是国家火炬中心认定的国家级高新技术企业，连续五年位居国产品牌手机销量第一。随着“家电下乡”工程的实施的扩大，也使国内手机厂商面临着前所未有的机遇。二级市场上，该股近期保持了较好的上涨形态，本周股价创下本轮反弹的新高2.80元，目前股价正在半年线附近胶着，选择突破方向。我们预计随着市场进一步挖据家电下乡以及3G概念，后市该股随时都有向上突破的可能，建议投资者可适度留意。（万国测评 王赛）